简析锂电池关键材料和设备市场情况

资本市场纷纷发布投资锂电池产业项目规划

　　统计显示，2016年上半年锂电池产业链的投资额已超过1160亿元，主要集中于锂电企业兼并购和产能扩张。据统计，今年上半年，锂电行业共发生资本兼并购案例40起，材料环节12起，设备领域4起，电池环节10起，新能源汽车环节14起。据不完全统计，截止8月份，锂电池行业固定资产投资项目规划已接近980亿，初步估算，将新增动力锂电池产能约177Gwh。

随锂电池新产能投建 将引发对设备及相关材料需求

　　从锂电池产业链来看，主要包括锂原材料、正极材料、负极材料、电解液、隔膜以及生产设备等。而随锂电池新产能的投建，必将带动上述行业市场需求。

三元系正极材料未来缺口仍较大

　　由于三元电池突出的能量比优势，在乘用车和专用车上装配较多，而更加强调安全性能的客用车目前还是以磷酸铁锂为主，按照《节能与新能源汽车产业发展规划》，到2020年，动力电池模块比能量达到300Wh/kg以上，三元电池是最有潜力达到要求的技术路线。15年数据显示，三元电池在乘用车电源配置中占比达到58.48%，在专用车电源配置中占比达到59.14%。而从2015年动力锂电池产量构成看，磷酸铁锂电池占比高达69%以上。根据预测，虽然到2018年，三元电池产量占比将会反超铁系，达到36.50Gwh，仍难满足下游需求。因此，从去年开始，核心电池企业便开始扩产三元系锂电池，致三元材料缺口加大。

负极材料仍将以碳材料为主 将全面受益于锂电池新产能释放

　　得益于动力电池市场的快速增长，锂电负极材料产量的大幅增，据统计2015年中国锂电负极材料总产量约7.28万吨左右，同比增长42.7%。依据目前材料种类消费结构，目前天然石墨和人造石墨的市场占有率高达90%。而随着锂电池新投建产能的逐步投产，若全部达产，按照目前各种负极材料所占份额比例，预计未来每年将新增6.69万吨人造石墨负极材料和11.31万吨天然石墨负极材料市场容量。

电解液需求将激增 其盈利能力仍将保持

　　从电解液的消费指标看，每瓦时动力电池的电解液用量(1.4至 1.8克)要高于消费类电池(1.1克左右)，因此随着动力电池在整个锂电池市场中比重的增加，电解液的增长快于锂电池容量的增长。目前全国产能约11.7万吨，若15年锂电池产量按照48.60Gwh计算，加之出口业务，则供需基本平衡。而随新能源乘用车及专用车产销的增加，未来电解液的需求仍将呈现旺盛态势。若锂电池新增产能全部达产，则电解液需求量将会新增28.70万吨，届时电解液产能将会有较大的缺口。在下游市场支撑下，仍将会保持较高的毛利率水平。

隔膜进口替代局面仍会存在 湿法膜+涂覆需求将递增

　　根据国内锂电池产能投资规划，随着新产能的全部达产，预计隔膜市场将新增47.84亿平米。2015年我国锂电池隔膜产量6.28亿平米，同比增长49.5%，细分来看，干法隔膜出货3.9亿平米，同比增长33.1%；湿法隔膜出货2.38亿平米，同比增长90.5%。湿法隔膜增速大于干法，一是需求快速增长，2015年以比亚迪为代表的动力电池企业开始转向湿法隔膜。三元动力电池占比上升，带动湿法涂覆隔膜销量增加，致湿法膜中涂覆隔膜的占比从2014年的34%上升到2015年65%。湿法涂覆膜未来将是大趋势。

铝塑膜锂电池产业原材料链条中另一盈利高点 市场可期

　　因质量和安全等因素考虑，目前软包电池占比正快速提高。而铝塑膜是软包装锂电池电芯封装的关键材料，技术难度远超隔膜、正极、负极、电解液等材料，毛利率高达60%以上。随着新能源汽车产业链的快速发展以及新增锂电池产能的释放，未来锂电池铝塑膜软包需求也将快速提升，市场空间巨大。按照目前锂电池的生产工艺，以NCM为例，1Gwh电池将至多需要163万平米铝塑膜。假设，未来新投资的锂电池生产线50%为软包电池，则每年新增铝塑膜需求量将超过1.2亿平米，市值将超过25亿元，届时市场总容量将超过50亿元。而受生产工艺技术限制，目前全球锂电池用铝塑复膜生产厂家主要集中在日本和韩国。目前国内电池企业铝塑膜需求量约450万平方米/月左右，主要被DNP、昭和电工以及凸版印刷所垄断，对外依存度超过90%。该产品进口替代格局将在一定时期内存在。